加密货币市场还未走出熊市行情跟风股。
元股证券截至6月10日17时20分，比特币跌破6.1万美元，报60959.51美元，24小时跌幅超2%。比特币在上周五曾跌破6万美元，触及2024年10月以来最低水平，较去年超过12.6万美元的历史高点累计跌幅逾50%。
加密货币本轮下跌是宏观风险偏好走弱、ETF（交易型开放式指数基金）持续流出、衍生品去杠杆，以及机构卖出比特币引发的信号冲击共同作用的结果。宏观层面，美国通胀、利率路径和美联储加息预期升温，导致市场整体对风险资产品种偏好下降；短期看，最直接的压力来自美国现货比特币ETF持续净流出，削弱了此前支撑比特币价格的边际增量资金。若宏观和资金面没有明显改善，加密货币币值或将进一步下行。
加密货币持续低位震荡
加密货币近期“跌跌不休”！6月10日，加密货币市场延续熊市行情，截至6月10日17时20分，比特币跌破6.1万美元，报60959.51美元，24小时跌幅超过2%。加密货币衍生品数据分析平台CoinGlass数据显示，过去24小时，加密货币市场超11万人爆仓，爆仓总金额为4.04亿美元。
加密货币市场近期处在“阴雨期”，比特币在上周五跌破6万美元，触及2024年10月以来最低水平，较去年超过12.6万美元的历史高点累计回撤逾50%。比特币在上周累计下跌16%，创下自加密货币交易所FTX崩盘以来最糟糕的单周表现。
加密货币市场随着比特币暴跌而全线暴跌。截至6月6日9时，以太坊跌10%，SOL（索拉纳币）跌超6%，HYPE跌近7%，XRP（瑞波币）跌近6%，ZEC（大零币）跌超14%，DOGE（狗狗币）跌超7%，BNB（币安币）跌近5%。CoinGlass数据显示，过去24小时内，加密货币市场近35万人爆仓，爆仓总金额超18亿美元。
事实上，比特币在摸高到12.6万美元后再难上涨，陷入持续螺旋式回调。今年2月1日，比特币跌破8万美元关口，盘中最低跌至77082.48美元，创下2025年4月以来的最低水平，市值排名靠前的加密货币几乎全线跳水。此后的2月5日，比特币再次迎来暴跌行情，大跌超8%，价格跌破7万美元。2月6日早间，比特币再次迎来暴跌行情，盘中触及6万美元。
Bitget Wallet研究院负责人Lacie Zhang告诉记者，本轮下跌是宏观风险偏好走弱、ETF持续流出、衍生品去杠杆，以及全球持有比特币规模最大的上市企业Strategy小规模卖出比特币引发的信号冲击共同作用的结果。从交易层面看，在比特币跌破关键支撑位后，多头止损和杠杆清算进一步放大了跌幅，机构流出和衍生品层面的抛压叠加形成了比较典型的踩踏式回撤。
香港注册数字资产分析师学会学术委员会轮值主席、中国通信工业协会区块链专委会共同主席于佳宁分析指出，加密货币市场全线走低，一方面是受美联储降息预期被反复推后、通胀黏性超预期、美元走强叠加美伊冲突的冲击；另一方面美国现货比特币ETF资金外撤，多家机构也开始减持比特币仓位，助推了加密货币的下跌。
“币圈熊市仍未见底”
从2025年10月12.6万美元触顶，到如今在6万美元左右，比特币币值已经回调超过50%。于佳宁判断，现在更像是牛市见顶之后的衰退、出清阶段。短期看，ETF资金阶段性流出、宏观利率与美元走势的不确定性、大额持币者行为变化，都会使价格继续震荡，甚至不排除再次测试关键支撑价位。但从历史周期看，价格大幅回撤、杠杆出清、矿工端压力上升，往往也是底部区间逐步形成时的典型特征。
九方金融研究所联席所长胡祥辉对记者表示：“目前来看，币圈的熊市仍未见底，再叠加美联储换帅后愈加鹰派的倾向，加密货币在中短期内依然承压。这次加密资产的熊市因素众多，从基本的供求关系来看，这几年加密资产扩容又快又猛，市场显得僧多粥少；从市场结构来看，随着机构不断涌入，市场的定价和交易更加理性。另一面，加密资产的优势——去中心化和安全性这几年被不断证伪，也从底层逻辑上瓦解了加密资产的核心价值。”
“若宏观和资金面没有明显改善，不排除比特币继续下探至5.8万美元附近。”Lacie Zhang认为，比特币将进入一段“震荡消化期”，因为当前市场还没有看到足够强的新资金回流信号，一方面，ETF资金仍在流出，说明机构端尚未重新建立明确买盘；另一方面，宏观环境仍偏压制，美联储降息预期反复、风险偏好下降，使得加密资产短期难以重新获得高估值溢价。在这种背景下，市场更可能通过时间换空间，先完成杠杆出清和情绪修复，再寻找新的平衡点。
Lacie Zhang看来，比特币的总量约束、抗稀释属性、去中心化清算能力，以及在全球不确定性环境中的非主权资产特征，仍然是其长期价值基础，但是其市场结构已经发生变化。过去加密货币市场更多依赖于流动性宽松、散户情绪和叙事驱动，以山寨币（除比特币以外的加密货币）为代表的加密货币目前仍然有高弹性，但现在BTC（比特币）的定价越来越受到ETF资金流、机构仓位管理、宏观政策预期和监管框架的影响，越来越像一个被全球流动性和机构资金共同定价的风险资产。
放在更长的时间维度看，于佳宁认为，加密货币一段时间在低位盘整并不等于行业价值逻辑的衰退，反而说明市场正在从早期的情绪驱动、叙事驱动和高杠杆驱动，转向更强调制度约束、真实应用和金融基础设施属性的再定价阶段。
于佳宁指出，数字资产（加密资产）市场的结构、叙事逻辑和价值体系确实正在改变，过去的核心是价格上涨带动共识扩张，未来更重要的是应用扩张、合规边界和金融基础设施价值共同支撑估值。这会使市场的投机溢价有所收缩，但也会使行业的价值底座变厚；短期价格可能仍有反复，中长期则要看稳定币、代币化资产、合规交易体系和机构配置能否形成持续的真实需求。
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