猪价低迷牧原股份上半年亏损逾60亿元屠宰业务成盈利点|财报解读

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　　上半年生猪交易均价同比下降近三成，猪企业绩承压，牧原股份（002714.SZ）上半年由盈转亏。

　　牧原股份20日晚间披露财报，上半年实现营业收入594.1亿元，同比下降22.3%；归属于上市公司股东的净利润为亏损60.78亿元，同比盈转亏。其中，第二季度亏损48.63亿。

　　在公司20日晚间举行的业绩电话交流会上，投资者对于公司成本控制、未来盈利点、现金流等问题较为关心。牧原股份管理层在交流会上表示，在周期底部，公司经营策略以保障现金流安全稳定为第一位，此外屠宰肉食产能利用率达到100%，每月均实现盈利，公司预计下半年屠宰量将保持稳健增长。

　　业绩亏损主要系生猪销售价格同比出现较大幅度下降。根据卓创资讯数据，上半年生猪供应偏多，尤其春节假期过后生猪出栏量始终充沛，猪价于4月中旬触底，5-6月仍维持在相对低迷状态。上半年全国外三元生猪交易均价为10.40元/公斤，同比下降29.92%。

　　自2025年9月起，生猪养殖行业进入亏损状态，截至2026年6月，亏损周期持续9个月，据公开数据，今年上半年生猪自繁自养盈利平均值为-221.33元/头。

　　深度亏损下，猪企成本管控能力仍是核心竞争力。财联社记者从牧原股份处获悉，公司6月生猪养殖完全成本在11.7元/kg左右，7月份进一步降低至11.5元/kg，在公司成本结构中，折旧摊销等非现金成本占比在10%以上，现金成本略高于10元/kg。

　　截至6月30日，公司资产负债率同比小幅下降至54.18%，较2025年中报下降1.88个百分点。牧原股份在电话会上表示，在周期底部，公司经营策略以保障现金流安全稳定为第一位。同时，公司主动储备资金，以应对周期波动。

　　公司屠宰业务继2025年首次年度盈利后，2026年上半年延续盈利态势。

　　财报显示，公司上半年销售商品猪3861.5万头，屠宰生猪1723.4万头，其中屠宰、肉食业务实现营业收入220.61亿元，同比增长14.04%，营收占比已达37%。

　　公司管理层在电话会上表示，屠宰肉食产能利用率达到100%，每月均实现盈利，随着下半年屠宰旺季到来，公司预计下半年屠宰量将保持稳健增长。养殖与屠宰一体化布局，能最大化挖掘全产业链价值，构建抗周期、均衡稳定的业务布局，有效对冲行业周期波动风险。

　　财报显示，截至2026年6月末，牧原股份屠宰肉食业务已在全国20个省级行政区设立80余个销售分支。

　　值得注意的是，生猪产能端目前已出现积极信号，截至二季度末，全国能繁母猪存栏已降至3780万头，同比下降6.5%，距农业农村部生猪产能综合调控实施方案设定的3750万头正常保有量目标仅差30万头。财联社记者从牧原股份获悉，近期猪价正开启加速反弹融资渠道，湖北、江西、北京等多地猪价突破11元关口，全国均价已在公司现金成本以上。