中国日报9月8日电（记者 周兰序）近日，中国政法大学商学院教授、资本市场知名专家刘纪鹏在接受中国日报《智见中国》栏目独家专访时表示，本轮A股市场慢牛行情体现了深化投融资综合改革、强化投资者保护的积极成效。下一步，要让资本市场成为共同富裕的市场，避免财富两极分化，进一步强监管、堵漏洞以促进市场公平将是本轮慢牛行情行稳致远的关键。
“慢牛”形成的关键在于强监管、补漏洞
“股市的慢牛状态已经形成了。我们希望它能够行稳致远，以慢牛的姿态，让我们的资本市场尽量能成为共同富裕的市场，让大多数人都能挣到钱，而不是只让少数人暴富。”刘纪鹏说。
尽管经济增长承压和资本市场走强看似背离，引发了市场对行情可持续性的讨论，但刘纪鹏认为，近期一系列以保护投资者权益、促进市场公平为核心的资本市场改革，已为A股的本轮上涨奠定了坚实基础，并有望成为决定市场未来走向的关键力量。
“这次我们的市场走到今天来之不易，原因很多，但我觉得最重要的是我们吸取了过去18年来的经验教训。”据他分析，过去数年中国资本市场波动性大的主要原因始终不是市场缺乏流动性，而是长期存在的某些制度不完善之处抑制了投资者信心。
他指出，近期的改革产生了积极效果。特别是新“国九条”实施以来，监管部门更加坚定地堵漏洞、强监管，严格规范大股东减持，加大对中小投资者的保护力度，显著改善了市场生态，奠定了如今慢牛的基础。
“十四五”时期特别是新“国九条”实施以来，市场基础制度不断优化。2024年5月，中国证监会出台《上市公司股东减持股份管理暂行办法》，被市场认为是迄今最严格的大股东减持规定，对离婚式减持、协议转让、大股东融券卖出等做出明确规定，有效防范绕道减持。
建议进一步完善大股东持股比例、量化交易等制度规则
展望未来，刘纪鹏强调，要护航本轮慢牛行情行稳致远，关键在于深化制度改革：需在IPO审核与定价、量化交易及大股东减持等环节进一步筑牢防线，彻底补齐漏洞，以全面提升市场公平性与投资者保护力度。
“很多人上市的目的是为了套现，所以从这个角度来说，限制第一大股东的持股比例，是保证这次慢牛长期走下去的关键。”刘纪鹏指出。
他建议，为纠正部分上市公司第一大股东“一股独大”的现象，可以采取新老划断的方式，新上市公司第一大股东的最大持股比例应限制在30%左右。如此一来，大规模减持可能导致大股东丧失对公司的控制权，进而抑制其减持套现的行为，激励其把精力投入到发展上市公司中。
在量化交易方面，刘纪鹏呼吁建立过渡性规则以维护市场公平。他指出，正如汽车刚出现时对其有各种限制性规定来保护马车一样，量化交易也需要在一定的过渡期内采用限制性规则来保护传统投资者，例如可考虑针对量化交易设置毫秒级停顿或提高交易手续费。
“今天要发展中国的市场，要特别注意避免两极分化。”刘纪鹏说。“特别是我们的00后、90后，这些年轻的选手进场，一定要让他们都能够感受到财富效应。”
近日，证监会召开“十五五”资本市场规划专家学者座谈会。证监会党委书记、主席吴清强调，下一步证监会将持续巩固资本市场回稳向好势头，以深化投融资综合改革为牵引，加快推进新一轮资本市场改革开放，不断增强市场的吸引力和包容性，积极倡导长期投资、价值投资、理性投资理念。
发展资本金融是“十五五”时期经济转型的“牛鼻子”
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刘纪鹏指出，推动本轮慢牛行情行稳致远，对中国经济转型具有战略意义。他将金融与科技比作支撑大国崛起不可或缺的“两条腿”，二者缺一不可。
展望“十五五”时期，中国经济转型一定要抓住资本市场高质量发展这个“牛鼻子”，资本金融——以投资银行为主导、以资本市场为基础的股权投融资体系——的作用亟待提升，刘纪鹏强调。
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目前，中国融资体系仍以商业银行为主导，资本市场的作用相对有限。刘纪鹏认为，这一格局亟待调整甚至逆转，以推动科技创新和提升居民财产性收入。随着中国人均GDP突破1.3万美元，增加居民财产性收入已变得愈发重要，凸显了资本金融的战略地位。
刘纪鹏表示，未来A股市场将逐步从“散户市”走向“机构市”。通过企业年金、社保基金、公募基金等渠道，居民将更好地通过资本市场实现财富增长。
“中国一定会迎来这一天配资操作条件，我们不可能永远是散户市场。”他说。
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